未到抄底买入时

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个人投资者与其抄在最低点，不如买在微笑曲线的右面部位，这样可能更安全。何况，欧洲危机，欧元危机最危险的时候尚没有完全离去，全球经济有两次探底之嫌。个人投资人没有必要拿自己的真金白银去填深不可测的黑洞。

文/李光一

5月，对投资人而言是一个黑色的月份。不仅A股步入熊市，全球股市也纷纷暴跌。据彭博统计，5月的前3周交易已使全球股市蒸发了5.3万美元的市值，相当于我国外储的2倍多，也相当于我国一年多的GDP。

这是全球股市继金融海啸后又一次集体暴跌。鉴于金融海啸爆发发时的经验和操作，因怕风险，从此与股市绝缘，那么，当去年全球股市强劲反弹之时，财富也随之无缘了。只有当最恐惧时，还能大胆抄底的，才是赢的最多的投资人。因此，目前是否已进入最恐惧的时刻，也就是大胆抄底的时候呢？答案是为时尚早。

此番全球股市集体暴跌，起因是希腊的主权债务危机，从而扩散至欧洲其他国家，并危及欧元的生存。从已出台的拯救措施观察，虽可治标，但不能治本。英国、日本的主权债务也有可能演化成影响全球的危机。

一劫未去，可能会又生一劫。当这些随时可能引爆的定时炸弹，引信尚未全部拆去的时候，就大胆入市抄底，风险可能会大于收益。一动不如一静。特别是个人投资者与其抄在最低点，不如买在微笑曲线的右面部位，这样可能更安全。何况，欧洲危机，欧元危机最危险的时候尚没有完全离去，全球经济有两次探底之嫌。个人投资人没有必要拿自己的真金白银去填深不可测的黑洞。

每一次暴跌都是下一次获取大收益的机会。而抄底不是暴跌就买入的熊市操作法，应是在不再暴跌或最后一次、二次暴跌之前买入。问题就在于如何判断这是最后一跌，最后二跌呢？这确实十分困难。即使是巴菲特在金融海啸中进行抄底操作时，也没有买在最低点。因此，抄底可能是可望而不可及的一种境界，但不是一种能学可做的方法。金融海啸的经验告诉我们，没有最低只有更低。在大势尚未明了之时，不可轻言抄底，特别是每一次暴跌未必均是抄底的好机会。

这条经验对操作A股有用，对布局全球资产投资同样有用。由于全球经济发展日趋一体化，不少行业龙头所代表的景气已超越国界，买入持有这样的标的，将获取全球的机会和收益。这不仅给选股和选市带来了更大的便利，还给全球资产配置提供了可操作性。

中国经济增长率，全球居先，亚洲经济也没有欧洲式的困扰，中国和亚洲市场无疑是最值得抄底的。特别是A股跌幅又是全球最大的市场之一。可是，在实际操作中未必如此。海外权威财经媒体以无可辩驳的数据告诉投资人，看好亚洲未必要投资买入亚洲，只要买入能在亚洲获取较多收益的跨国企业即可。

该媒体分析称，身为道指成份股的卡特彼勒，第一财季的盈利远好于华尔街分析师的预计，并彻底扭转了上年同期的亏损局面，原因就在于亚洲为卡特彼勒创造了佳绩。亚洲市场的增幅约为40%，美国本土却缩水了15%左右。这样的情形并不仅发生在卡特彼勒一家。标普500指数成份股公司的利润增长，很大程度上是由国际市场带动的。因此，该媒体给出的投资建议是，美国公司的盈利正越来越多地来自海外市场，你不必直接投资到新兴市场。

同样，面对A股暴跌是否要抄底，宁可慢一点。因为，A股即使如此大跌，市盈率仍不是全球最低的。以近期受伤最重的房产股为例，在港交易的内房股，市盈率仅有A股的一半，仍难改跌势。从价值投资的抄底而言，哪个更便宜呢？

激进型2万美元全球基金模拟组合(5月28日)

买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

07/12/28 贝莱德世界矿业 60.73 3938 -34.3%

07/12/28 JF亚一组合 12.49 6229 -22.1%

07/12/27 霸菱东欧 99.47 2362 -40.9%

08/6/27 施罗德商品 113.36 1206 -39.75

合计：13735 -31.3%

稳健型2万美元全球基金模拟组合(5月28日)

买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

07/12/28 富达领航全天候 9.59 7035 -12%

07/12/28 汇丰环球趋势 9.21 6344 -20.7%

07/12/28 景顺亚洲栋梁 12.08 1203 -39.8%

08/6/27 富达中东北非 11.31 1729 -13.5%

合计：16311 –18.4%