印象之舞与现实之惑：选投资家恰似选美

...剔除了指数基金)平均收益4...取得正收益的198只...86%。再看阳光私募...存续中的阳光私募信托产品1233只...2010年度取得正收益的阳光私募信托产品达388只...最后看券商集合理财...其中123只券商集合理财产品取得正收益...按照取得正收益的比例来看...券商集合理财好于公募...少数阳光私募的...年度收益是92...超过公募冠军华盛盛世的收益两倍有余...一些业绩不佳的阳光私募...少数阳光私募的业绩优良...不代表私募群体的整体收益...

理财周报副主编 谭昊

新旧交替之际，流行告别。

随着这两天宏观数据的出炉，很流行的一句话叫做“告别复杂的一年”

一年前，温家宝总理说，2010年会是中国经济最复杂的一年，他提出的目标是GDP增长8%左右。

而1月20日刚刚出炉的统计数据则显示，2010年国内生产总值(GDP)397983亿元，比上年增长了10.3%。

一个亮丽的成绩。

然而，你一定不会忘记的是，沪深300指数却从年初的3575.68点下跌到年末的3128.26点，跌去12.5%。

一个复杂的背离。

经验告诉我们，愈是复杂的环境，愈能考验各方的投资能力。所以，以下的三本账单就有了看头。

先来看公募基金，据民生证券统计，2010年主动型股票方向基金315只(包括股票型、偏股型、平衡型，剔除了指数基金)平均收益4.18，取得正收益的198只，占62.86%

再看阳光私募，据朝阳永续统计，截至2010年12月31日，存续中的阳光私募信托产品1233只，2010年度取得正收益的阳光私募信托产品达388只，占存续中产品的31.0%。

最后看券商集合理财，目前存续中的产品有179只，其中123只券商集合理财产品取得正收益，占存续中产品的68.7%。

看到这里，就有了一些有意思的发现。

按照取得正收益的比例来看，券商集合理财好于公募，公募又好于私募——比例分别为68.7%、62.8%、31%。

而在大家的主观印象中，却似乎倾向于认为私募更能获得好的业绩。这种现实与印象的敞口，源自何方？

我想有以下几点。

首先，少数阳光私募的“好孩子”效应——他们的业绩非常突出，成为了舆论焦点，从而让更多的人记住其优良业绩，增加了对私募这个群体的好印象。

例如2010年的冠军世通1期的常士杉，年度收益是92.6%，超过公募冠军华盛盛世的收益两倍有余。

其次，公募基金群体中，大量的指数类基金被大盘拖累，拉低了公募基金的整体业绩。

再次，一些业绩不佳的阳光私募，信息披露不全，导致很多统计失真。

不要小看这种数据与印象的背离。它是我们生活中的常客，且经常会引导我们犯错误。所以，要想少犯错误，不妨看看我们能得到的启示：

1、少数阳光私募的业绩优良，不代表私募群体的整体收益能力高于公募。事实上，这个行业的个体差异性非常大，对管理人的选择至关重要。

2、在发行数量上，2010年全年发行阳光私募信托产品647只，使得阳光私募产品的累计发行数量达到了1592只。这一年是阳光私募的丰收年，冲破了千亿大关。但是，2011年如果信托开户的问题得不到解决，整个行业的发展会遭遇很大挑战。

3、2010年度共计发行券商集合理财产品100只，发行券商集合理财产品的证券公司达到56家，其中2010年新增24家。

这一年，他们整体取得正收益的比例高于公募和阳光私募；这一年，他们发行的产品相当于过去4年的总和；这一年，有24家券商冲进了这个领域。

正如我之前的专栏所写过的，券商资管就像一匹被勒紧的野马，缰绳正在松开。

你将看到尘土飞扬。