资本市场卖噱头投资当心被忽悠

中信证券的一则研究报告将卖榨菜的上市公司涪陵榨菜推到了风口浪尖——600克2200元的“天价”榨菜让市场大开眼界。后来，投资者才发现，所谓的“天价”不过是为了抢眼球的少数礼品系列，且并非新产品。何况，高端产品对公司的业绩影响微乎其微，这份研究报告的最大“价值”，就是为公司做了一回免费的广告。

晨报记者苗夏丽

而在资本市场，类似的并非个案，各种各样的“噱头”吸引着盲目资金的进场，有可能创造奇迹，但通常是陷阱。在多方博弈的资本市场中，真真假假，需要投资者头脑冷静，睁大眼睛仔细分辨。

千元榨菜不是什么新品

6月24日，中信证券食品饮料行业分析师黄巍发布《推高端产品拉升企业形象》的研究报告，称涪陵榨菜今年推出的600克装的沉香榨菜零售价2200元，成为涪陵榨菜最高端的产品。“天价榨菜”引发市场颇多争议，对此，昨日涪陵榨菜紧急澄清，这款高达2200元的高端产品沉香榨菜系实际上早在2007年就推出，属礼品榨菜系列；目前公司有礼品榨菜近20个品种，销售价格从几十元到两千多元不等，所有的礼品榨菜主要在涪陵地区和重庆市区销售，没有全国推广。

涪陵榨菜同时在公告中称，2008年-2010年，公司所有礼品榨菜的销售量为117.68吨、151.57吨、201014吨；占主业收入的比例为都只有1.16%、1044%、1095%。昨日公司股价总体表现平稳，报收19.5元，涨幅0.1%，跑赢大盘。

警惕形形色色的“噱头”

资本市场相信“预期”，需要“想像力”，这是资本市场的魅力，但也正因此，资本市场成为不实之言的盛产地，各式各样的“噱头”都有可能在这个市场中生根发芽。而作为投资者，选股必须要学好的一门功课就是：分辨真假，警惕形形色色的“噱头”

噱头一：天价产品

天价榨菜、天价黄酒…… 对很多公司而言，高端产品意味着高价、高毛利率，也由此出现了“天价榨的概念。像涪陵榨菜，尽管“天价榨不是杜撰，但若因此买入股票，则在资本市场上“吃亏”的可能性很大，因为这款产品对公司业绩并不构成重大实质性的影响，公司的成长性和估值也不会因此发生变化。2007年古越龙山曾推出30年陈、40年陈和50年陈酿的3个高端新品，拥有24万吨陈酒资源，当时市场估值达200亿元，这块资源一度被市场最为看好，分析师纷纷发布研究报告推荐，但从近几年公司的业绩增长情况来看，虽然2007年当年业绩大涨近200%，但随后两年大大幅下滑，2009年甚至出现业绩下滑。

噱头二：偏门业务

主营业务通常是资本市场投资人最看重的一块，但有时非主业或者说公司将要介入的业务往往能激发资金的想象和热情。今年6月中旬，生产鲍鱼和海参等海产品的好当家就发布过一则澄清公告，称有媒体报道公司将介入国内降压药市场，其研发海洋生物制品——海普盾降压肽将6月上市，对此公司表示，公司确实在研发该产品，但申请的健字号证书需2012年下半年才有望审批下来，公司该产品仅小批量生产，8月将以食字号批文在市场上销售。

资料显示，好当家主要生产海参，海蜇等，这部分收入占总营收的四成多，正在小批量生产的“海普盾降压肽”将为好当家创造怎样的“奇迹”，至少到目前还只是一种奢望，“偏门扶正”的概率毕竟很小，投资者不应因此一点就买入股票。

噱头三：虚无概念

“子虚乌有”的东西有时也会让市场疯狂一把，此前中国宝安的“石墨矿”风波，股价因此一度连续上涨，但最后发现公司拥有的所谓“石墨矿”纯属乌有，因为信息披露问题，公司及部分高管甚至因此而受到交易所的通报批评，股价也应声而落。类似的事件在深国商、TCL集团身上都发生过，市场创造了“概念”，但最后有多少概念能够变成现实，又有多少概念只是“空穴来风”？

“升级”牌不好打

晨报记者张佳?m

中信证券分析师黄巍的一份研究报告，将涪陵榨菜2200元一包的高端榨菜推到了风浪尖，市场几乎是一面倒的负面反馈。

平常超市里1元一包的榨菜，能不能卖到2200元一包。答案是当然可以。法国红酒既有超市中几十元一瓶的普及货，也有如拉菲这样以万元计的奢侈品。红酒可以如此，榨菜为何不可。

作为投资者，请忽略这2200元的榨菜，不要将其作为估值的考量因素——毕竟，在消费品行业中，“升级”这张牌远不如“降级”来的好打。

是的，价格高高在上的高端品牌推出价格相对平易近人的副牌吸引中低端消费者，“降级”往往轻松即可获得成功，典型的例子便是Giorgio Armani的副牌如Emporio Armani、A|X等，这是时尚界惯有的商业模式。但是，原本主打中低端的品牌要升级主打高端市场，却从来是路漫漫其修远兮。

前几年古越龙山也雄心万丈推出10年陈、20年陈等高端年份黄酒，意图让黄酒向高端白酒看齐，但从现状来看，很难说是大获成功——毕竟黄酒在人们心目中中低价酒类的刻板印象不是轻而易举可以扭转的。说品牌升级，还是得说回服装业。美特斯邦威，也是上市公司，无疑是国内服装零售业的一大巨头。单论品牌，美特斯邦威显然只能算是低端品牌，所以当其走上品牌升级之路时，老老实实的推出了“ME&CITY”，并且老老实实的定位于中低端的“快时尚”，而没有执迷高端品牌的打造。虽然财务上ME&CITY还算不上成功，但就品牌接受度而言，肯定是好过于高端高价黄酒的。

其实，就股票投资而言，“升级”未必是好事，反而是企业发展中一个惊险的跳跃，有时候更多是为了满足企业家的雄心，而未必是真正为了股民的利益。低端市场低端品牌未必等于低端利润，君不见宝洁、联合利华、百胜这些买卖日常消费品的公司都发展成了如今的巨无霸，为投资者带来了丰厚的回报——对了，股神巴菲特的最爱，卖两三元一瓶的可口可乐更不能忘记。

天价概念资本市场