资产多样配置 细数3类积极理财工具
相反，如果判断一年内黄金从990美元跌到950美元，那么有条件的投资者可通过期货市场或上海金交所延期交割品种做空黄金。黄金和美元这两种东西永远是对冲的，而该比例基本能完全对冲，因美元涨1%时，黄金跌幅平均会有3%。
鸡蛋不能放在一个篮子里！在全球金融市场动荡不安的2008年，投资更应遵循这一经典法则。那么，对于进取型投资者，将资金从股市撤出后，又不甘心只获取每年3％～5％的稳健收益，他们的资产应该如何配置？
今日，《证券周刊》将盘点目前宏观经济环境下的黄金市场、外汇市场和银行理财产品，这些产品可能获得高收益，但同时也将承担高风险，如何通过精巧的配置获取较高的组合收益是投资者追求的目标。
1、黄金:650美元/盎司处重仓买套
有关黄金的文章铺天盖地，十篇中有八篇是看涨的，理由大同小异，无非是说通胀，说了等于没说。通胀是长期现象，所以黄金从长期来说，当然是涨的，涨到1万美元也很正常，只要时间足够长。说这话和说"人会死"一样，并无操作意义，关键是在目前的市况下，应该怎样配置黄金。
黄金类似于低息货币
笔者不按教科书对黄金进行定义:"黄金是种不依赖任何政权、任何央行的货币。"如果扣除该属性，黄金本质上是种"低息币种"(事实上利息为零)，即类似于瑞郎或日元之类，所以黄金走势会和瑞郎及日元有一定程度的拟合性，而和高息的澳元之类往往相反。
所以如果朋友们对某些外汇品种有坚定的观点，那么应注意在黄金上所持观点一定要与之符合，要不然会自相矛看。如果搞不清涨跌内在关联，这种情况下是没办法谈保值或投资的，勉强去弄很可能赔钱。
当战乱之类"顶级风险"来临时，黄金当然大涨。笔者承认这是废话，说这个是想引出下面的观点:当全球经济、金融的"风险厌恶度"趋高时，日元和瑞郎走势会强，相应的黄金走势也会强。
今年3月时黄金之所以蹿至历史最高的1032.90美元/盎司，盖因当时正好是贝尔斯登事发之时。注意，当时油价仅105美元，所以仅以通胀指标来理解黄金肯定是踏不准的，所以非得加入"风险厌恶度"进行考量才行。
自贝尔斯登事件后，美国金融股恶事不断，但再难达到那种高潮，这便是3月份后油价乱涨，而黄金"跟跌不跌涨"的根本原因。明白这些道理者如果一定要玩金子，也多半会卖空黄金，而绝不是买入黄金。
金价上涨速度远落后于石油
有无数黄金"死多头"老拿黄金和原油历年比价来说事，想证明油价涨那么多，黄金也会同比例上涨，其结果谁都看到了，金价目前跌到777.7美元/盎司。他们的推导一般如下:近几十年来，一盎司黄金平均可换15桶原油，然后得出黄金短期内将上2000美元/盎司这一结论。
该观点是有点问题的，历史是历史，未来是未来，"历史会重演"不适合所有情况。简单地说，现在开采出来的黄金在明年、后年或更以后基本上还存在，并不会损耗多少，而原油很可能再过几十年就没了。这是两种完全不一样的产品，就好比几十年前东海黄鱼和鸡肉的价格比，混淆两者是非常可笑的。
从这个意义上讲，未来如果有可能的话，投资者与其储存黄金，还不如储存易损耗的白银。黄金和白银可开采年限是差不多的，白银有更多工业用途，许多白银是无法回收的，换句话说白银会越用越少。
说到这不得不说另一种贵金属--铂金，铂金比黄金更贵，但工业用途极广，主要用于制造处理汽车尾气的"触媒转换器"，不过对于该品种投资者绝对不能持有对白银的思路，要不然就赔惨了，因为全球汽车行业极不景气。
因汽车行业坏消息接二连三，最近几个月铂金从2301美元/盎司惨跌至1365美元/盎司，早已跌得不省人事。
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持有黄金机会成本很可观
投资者配置黄金是为了保值，盈利目的一般排其次，如此就需计算持有黄金的机会成本，而这又分成两块。第一块机会成本是每年约5%的国债收入，第二是人民币可能升值的那部分。如果投资者判断人民币一年内能升5%，那么以900美元买入黄金，一年后涨到990美元是无利可图的，如果涨到950美元，其实是赔钱的。
相反，如果判断一年内黄金从990美元跌到950美元，那么有条件的投资者可通过期货市场或上海金交所延期交割品种做空黄金。不久香港也会开出黄金期货，这将会多个选择。如果黄金真的下跌，如果投资者用约9%的保证金来抛空黄金，余下的钱可以打新股或购买债券型或混合型货币基金，这样利息这块的损失会小一些，当然这还取决于方向的正确与否。
笔者再三强调，绝不建议自控能力差者玩期货。这一条如不反复地讲清楚，那么结果多半会害人，因为期货虽然相对于股票更加公平，但极易爆仓，所以一定得有严格投入比例和自控能力。做不到这点的投资者，笔者的建议是存银行和"享受"负利率，这听着难听，但其实绝对是为你好！
实际上，笔者个人感觉黄金其实啥都不是，除非沧海横流，可如果真的沧海横流，您藏在箱底或锁在银行保险箱中的黄金也一样是不安全的，难道不是吗？总而言之，黄金只有在特定情况下才值得做多，换句话说就是买入时机一定要"大致正确"。
750美元/盎司处试买入
有些技术派的投资者不爱看基本面，只看图，认为图形已包括一切。如果从图形看，金价下档支撑分别为750美元、660美元或更低。从"扣除了通胀因素"的美国纽约黄金走势来看，如果以1982~1984年物价为基准，截至本周四的黄金价约为373美元/盎司，40年来均价为270美元/盎司。(如下图)
如果按373美元跌到270美元来算，金价只有在跌到580美元/盎司时才算回到最近40年均价。当然，通胀数据是有误差的，所以投资者不能过度执着于笔者给出的这个图，基本上可在750美元/盎司试探性买入，至650美元/盎司处就可重仓买套。最低价是没人知道的，任何时候跌势中做多多半会是"买套"，炒过股票的投资者一定明白该理。
随着经济发展，随着越来越多国家步入发达国家，黄金偏爱度是有可能下滑的，所以1982年时的黄金偏爱度和当今社会是不同的，所以上述均价也应以动态眼光来看，如果不是因为油价及通胀因素，实际上金价还可能更低，只是考虑到油价早晚会涨，所以操作上应加一点价。
就拿我国来说，以前和现在有个很明显区别就是如今戴粗大金项链的人已经很少，甚至显得有点"傻帽"！因此，投资者在操作黄金时也要考虑到该因素。
2、外汇:购汇首选美元回避英镑、澳元和欧元
没有坏得不能买的币种，问题的关键仅仅是个时机。总体来说，投资者如果于今年配置外币，那么最好不要碰英镑、澳元、新西兰元，欧元、加元也应尽量回避，就算要买也是明年的事，余下的币种均可于短期内配置。
具体来说，假如投资者有100元钱，笔者的建议是50元配置美元，30元配置日元，20元配置加元。提醒一下，该配置适合进取型投资者，至于那些"只求保值不想冒险"的投资者，那更好办--25元买黄金，75元买美元。
黄金和美元这两种东西永远是对冲的，而该比例基本能完全对冲，因美元涨1%时，黄金跌幅平均会有3%。
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当今的世界不是"金本位"，而是"资源本位、信息本位或技术本位"。加拿大盛产原油及油砂，而能源虽然一时跌得灰头土脸，但日后仍将创出新高，只是时间可能要等较久。另外，加元在商品币种中很特殊，因其经济较其余商品国更为均衡，患"荷兰病"的可能性较小。
实际上，美元也是种商品币种，虽然人们从未想过。美国资源丰富，但因种种复杂原因却不爱开采，另外，美国资源丰富，农产品富甲天下，出口几乎占全球半壁江山。这在以前人们虽然知道但不是很在意，但在前期高粮价冲击后，未来美元多半能获此"农业溢价"。
人民币未来还会升值
其实以笔者看来，投资者如果手头有现汇或现钞，那就不妨进行些外汇配置，如果是人民币，并没必要购汇，至少不必急着马上动手。须知外汇真有购买价值时，此时你往往会买不到，会有许多限制；而提倡"藏汇于民"时却往往不好，此时人民币才是最好的。
笔者简单总结一下:除美国外，近期全球资金均外流，不仅中国有资金外流，印度、俄罗斯等无数国家资金也在外流，人家未必是冲我们而来，专和我们作对。另外，美国楼市未来还有反复，危机远没有到尽头，美元大底虽已找到，但未来反复仍会很大，资金还会流入中国，人民币还会升值。
退一步说，热钱流走不回来了，那我们人为被压低的利率定会回升，此时持有黄金等投资标的的机会成本便提升。笔者并不是说持有人民币就一定有利，只是想说明许多事情均有两面性，至少我们绝对不能以静态方法去评估。(记者 郑步春)
3、银行理财产品:
种类多须衡量风险收益比
目前，银行理财市场上，已成为保本或准保本产品的天下。据公布的最新数据显示，目前银行理财产品目前主要有三类，其中信贷资产类占比大约在60%左右，其次为票据类产品，而风险相对较大的结构性产品占比最低，仅10%不到。
信贷资产类产品:中等收益期限可选风险:根据信贷资产包质量而定年化收益:最低在5%左右，最高达到9%期限:几十天至1年半不等投资门槛:5万
信贷资产类产品的运作模式是，银行通过信托公司平台，从普通投资者处募集资金，然后放贷给需要资金支持的企业，企业与银行、信托约定的权益融资利率，基本则为产品的预期收益率。目前，同类产品的期限从几十天至1年半不等，年化收益率最低在5%左右，最高甚至达到9%。
该类产品的风险主要来源于企业无法到期偿还本金和利息。客户在选择前，应该首先考虑资金最终将流向哪些企业，该企业一贯的信用状况如何，上马的项目是否有前景等。由于监管层取消了商业银行为收益支付提供担保，因此理论上投资同类产品有亏损本金的可能。以某银行一款同类产品为例，虽然预期收益较高，但其投资对象为上汽通用汽车金融有限责任公司的信贷资产包，而由于信贷资产包的质量难以估计，因此风险难以估量。
如果资金流向最终是行业垄断性企业为主，甚至包括政府机构，则对方违约的可能性非常小。
推荐在售产品:招行"金葵花"招银进宝之信贷资产294号理财计划(50天)
推荐理由:年化收益虽然仅4.2%，但期限较短，流动性与收益结合得较好票据资产类产品:较低收益较短期限风险:几乎无风险年化收益:4％左右期限:最短仅7、8天，最长6个月左右投资门槛:5万
票据类理财产品一般有两类:一类主要投资于已承兑或保贴的商业汇票等票据资产，还有一类是直接投资市场上票据类中信用等级最高的央行票据。
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