多事之秋要冷静才会看到机会

中东动乱、日本地震和海啸带来核危机。小概率，不可测，但对市场都制造了大恐慌，并引发投资人不计成本的抛售，市场大跌。类似的，欧洲主权债务危机在今年某些时候可能又会浮出水面，虽然我们无法知道什么时候发生，但是它的发生，又会给市场造成波动，同时带来赚钱机会。

中东动乱、日本地震和海啸带来核危机。每一个事件都算得上是黑天鹅事件。小概率，不可测，但对市场都制造了大恐慌，并引发投资人不计成本的抛售，市场大跌。

2000年以来发生了多少次黑天鹅事件？从因特网破灭，再到次贷金融危机，每一次危机来临时，投资人做的是同一件事：抛！抛！抛！然而，世界没有末日，危机后市场又新生。巴菲特已经是家喻户晓，但是有多少人能真正做到理性投资？当市场恐慌时，能泰然自若，不为情绪所支配？所以，这世上真正赚大钱的永远是少数，大部分人是输钱的。

也许从现在起的一段时间里，突发性黑天鹅事件是常态。不要紧张！绑紧安全带，坐稳了。当它们来袭时，我们已做好心理准备。这样才能把握机会。要知道，这里说的机会是大机会，是一生中才会碰到一两次的机会。日本地震及随后引发的核危机，给日本带来了巨大的财产损失及人员伤亡。但是日本不会沉沦，相反会激发日本复苏的决心。地震之后，日本会迎来战后最大的重建机会。类似的，欧洲主权债务危机在今年某些时候可能又会浮出水面，虽然我们无法知道什么时候发生，但是它的发生，又会给市场造成波动，同时带来赚钱机会。

即使在债券市场上，类似的案例也是层出不穷。可转债在2010 年上半年受股票市场的拖累，在所有大类资产中表现最弱，没有给基金带来正收益。三季度随着股票大盘反转，可转债出现了反弹，弥补了全年的损失。在新股达到一定比例后，我们的宝康债券基金在当年下半年的操作主要以可转债为主，超配估值合理转债。可转债策略成了基金在四季度主要收益来源之一。

与世界顶级MBA商学院相比，市场能为投资人创造许多实战机会。这些是教科书上无法学到的。也许美国次贷金融危机10年后会作为案例分析出现在MBA教科书中，但那是10年后的事。眼下要紧的是在实战中磨练意志，提升心理素质，最终成为冷酷的狩猎人。

(作者系华宝兴业宝康债券基金经理)