新兴产业：天使还是魔鬼

截至4月底，涨幅最大的五大行业为清一色的传统产业；跌幅居前的5个行业则全部是新兴产业公司集中的领域。去年的业绩预测提高和估值提升的“双升”，变成了业绩预测下调和估值下降的“双杀”，无怪乎股价从持续上涨变成了连续的大跌。

进入2011年，A股的偏好似乎发生了翻天覆地的变化。截至4月底，涨幅最大的五大行业为清一色的传统产业；跌幅居前的5个行业则全部是新兴产业公司集中的领域。

去年给投资者带来丰厚回报的“天使”，今年却成为重创投资者财富的“魔鬼”。新兴产业到底发生了什么重大变化？

两方面因素导致了新兴产业股票前期的低迷表现。一方面，去年投资者的过高期望导致了明显的新兴产业泡沫。中小板和创业板的动态市盈率分别达到30多倍和40多倍，估值溢价远超合理水平；另一方面，年报和季报业绩大大低于预期。特别是2011一季报，部分公司不仅未实现预期的30%-50%的增长，反而出现了明显的利润同比下降，实在让人大跌眼镜。去年的业绩预测提高和估值提升的“双升”，变成了业绩预测下调和估值下降的“双杀”，无怪乎股价从持续上涨变成了连续的大跌。

那么，新兴产业股票是否就从此一蹶不振了？发展战略性新兴产业难道只是政府的一句空话？答案是否定的。

首先，经济结构调整和大力发展战略性新兴产业是政府坚定不移的政策方向；其次，经历了近半年的股价持续回落后，新兴产业主要股票的估值基本回到了合理水平；而随着未来盈利继续大幅低于预期可能性的显著降低，新兴产业股票的风险已经得到较大程度的释放。经历一定时期的休整后，未来仍将迎来较好的投资机会。

当然，并不是说新兴产业股票很快就会上涨，也不是说投资新兴产业股票就没有风险了。只有深入研究和精挑细选，才能去伪存真，才能从大批戴着新兴产业“帽子”的公司中，发掘出真正具有核心竞争力的优秀公司。

我们相信，10年或者20年以后，必然有一批新兴产业公司将成长为行业巨头；同时，也必然有一批公司将由于技术变革或管理不善等原因而逐渐被淘汰。对新兴产业股票的投资，需要付出很多的艰苦努力，才能真正使新兴产业成为不断为投资者创造财富的“天使”

华宝兴业新兴产业基金经理 郭鹏飞